Sobe oferta de papéis que replicam ação de empresa estrangeira

A quantidade de recibos de ações de empresas estrangeiras teve forte crescimento no mercado brasileiro, impulsionada por uma maior procura por esse investimento. No final de julho, foram lançadas na BM&FBovespa 16 opções dos chamados BDRs (Brazilian Depositary Receipts) emitidos por bancos, mas que têm como garantia real os papéis de companhias de fora. No total, há 122 recibos em negociação. Esse tipo de investimento chegou ao mercado brasileiro apenas em 2010.

O aumento da oferta vai na contramão da rentabilidade dos BDRs, que tem caído, afetada pela variação cambial. O retorno dos recibos de ações sofre impacto tanto dos preços dos papéis das empresas de referência no exterior quanto das oscilações da moeda. Embora todas as operações com os BDRs sejam contabilizadas em reais, as cotações dependem da variação da moeda norte-americana.

Desde o seu lançamento no Brasil, os BDRs vinham registrando rentabilidade crescente na esteira da alta do dólar ante o real. Mas o cenário se inverteu em 2016, com a apreciação da moeda brasileira. Somente em 2015, o índice BDRX, que mede o desempenho dos BDRs não patrocinados (lançados por instituições financeiras), avançou 52,3%, pouco acima do ganho do dólar à vista (49,6%). Em 2016 até agosto, porém, o BDRX teve queda de 14,4%, influenciado pela desvalorização de cerca de 18% do dólar no mesmo período.

Quase todos os BDRs não patrocinados negociados no Brasil são lastreados em ações de empresas americanas, como Apple, Microsoft e Walt Disney - a exceção é a mexicana Femsa -, e replicam seu desempenho em Bolsa nos Estados Unidos. Apesar do efeito negativo do câmbio, o volume médio diário de BDRs não patrocinados negociados na Bolsa cresceu 67% no primeiro semestre deste ano em comparação com o mesmo período de 2015, para R$ 15,9 milhões.

Cristiana Pereira, diretora comercial e de desenvolvimento de empresas da BM&FBovespa, afirma que uma das vantagens dos BDRs é a facilidade operacional. "É uma oportunidade para o investidor diversificar a carteira com ativos do exterior, sem a necessidade de abrir uma conta em outro país", afirma. Entre os BDRs lançados recentemente estão os de empresas como Alcoa, American Airlines e General Motors. Entretanto, não é qualquer investidor que pode ter acesso direto a esses papéis. Para pessoas físicas, eles estão restritos a quem possui aplicações superiores a R$ 1 milhão.